策略深度报告:把握ESG投资机遇|全球微资讯
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投资要点
ESG 概念关注度逐步提高:ESG 即环境、社会和公司治理,起源于社会责任投资(SRI),关注除财务业绩之外的企业评价标准,帮助量化企业的社会责任表现。在碳中和背景下,ESG 的提出契合了当前全社会对可持续发展的诉求,已成为全球可持续发展的焦点。环境表现(E)、社会责任(S)、公司治理(G)作为责任投资中的三个重要因子,共同构成了ESG 的重要评价体系。
全部A 股ESG 评级特征:总体看,截至2023 年5 月,5133家A 股企业中,ESG 评级为A 及AA 评分的企业有2323 家,占比为45.26%,数量上较去年12 月增加262 家,近半数企业评级集中在A 至AAA,B 以上评级的企业数量占比约95.97%,较去年12 月小幅下降0.20%。A 股市场的ESG 评级特征在总体上和结构上表现出一定进步。综合评级为A及以上类的公司占比增加,契合现阶段经济转型和绿色可持续发展的目标。同时,E/S/G 三项的得分差异较大,反映在ESG 理念中的对于E 项环境建设和S 项社会责任方面仍有不足。预计在“碳中和、碳达峰”目标的推进下,企业生产、服务体系将大力向绿色化、集约化改进,补齐发展短板,实现ESG 三个分项齐头并进。
ESG 在二级市场表现:2022 年披露ESG 报告的企业中,不同类型企业均重视ESG 事项披露,而选择披露ESG 报告的上市公司多数未分红。对于权益类ESG 概念基金,业绩表现平平(平均超额收益率为0.23%),基金净值有所下滑。
估值水平上多数基金的重仓股平均市盈率集中于低估值区间,行业上制造业最受资金青睐,而单位净值前五的权益类ESG 基金多重仓制造业和信息传输、软件和信息技术服务业。在双碳“1+N”政策体系下,预计今年ESG 基金发行仍将保持平稳。
投资建议:当前我国“双碳”目标规划蓝图愈发清晰,市场对于ESG 理念的关注度与日俱增,ESG 投资正在加速发展。
结合ESG 评级情况及披露ESG 报告的企业看,大型国有企业,尤其是银行、制造等领域由于标准相对规范,ESG 得分较高。未来在国企改革不断推进以及信息披露机制逐步完善的要求下,相关企业对持续健康发展理念理解将更为深入,在ESG 投资机遇期有望得到市场青睐,在二级市场上取得突出表现。从市场ESG 投资主线看,按照E/S/G 三大维度,我们认为可关注:(1)能源消耗及使用环节出现较大变革,符合长期绿色发展思路的新能源、新材料、电子设备、高端制造领域;(2)强化社会责任,重视员工激励与客户关系,具备稳定供应链的大型国有企业;(3)内控制度建设领先,公司治理结构优化调整,外部信息披露规范的行业龙头公司。
风险因素:数据统计遗漏;历史数据不能代表未来;第三方数据存在可靠性与完整性风险。